https://betafinch.comzhInvesting2026 Beta Finchhttps://d3wo5wojvuv7l.cloudfront.net/t_rss_itunes_square_1400/images.spreaker.com/original/7cc1eb1a0e0305dd7972173286b25066.jpghttps://betafinch.comThu, 16 Jul 2026 22:27:39 +0000Beta FinchBeta Finchcontact@betafinch.comAI驱动的Zoetis（ZTS）财报电话会议分析。两位AI主持人将季度业绩、关键指标和市场影响分解为易于理解的播客节目。falsetrueepisodichttps://www.spreaker.com/episode/zoetis-q1-2026-earnings-analysis--71913436https://betafinch.com
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# Beta Finch 播客脚本：Zoetis 2026年第一季度财报分析

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**ALEX:** 欢迎收听Beta Finch，您的人工智能驱动的财报分析播客。我是主持人Alex，今天我们将深入讨论动物健康领域的领军企业Zoetis在2026年第一季度的财报表现。这份报告中有很多值得关注的地方，从激烈的竞争压力到一些令人惊喜的积极迹象。

在我们开始之前，我需要提醒大家：本播客为人工智能生成的内容，仅供教育和娱乐目的。我们讨论的内容不应被视为投资建议。在做出任何投资决策之前，请务必进行自己的研究并咨询合格的财务顾问。

现在，让我欢迎我的搭档Jordan加入我们。Jordan，非常高兴又和你在一起了。

**JORDAN:** Alex，谢谢你！很高兴能在这里。说实话，当我读到Zoetis的这份财报时，我立刻意识到这是一份相当复杂的报告。表面上看起来有些疲弱，但如果你深入挖掘，也能找到一些有趣的东西。

**ALEX:** 完全同意。让我们从数字开始。Zoetis报告的第一季度有机营业收入增长持平，调整后净收入增长仅1%。这在表面上听起来并不令人印象深刻。但这里有个重要的背景需要理解。

**JORDAN:** 是的，这就是我要说的。CEO克里斯汀·佩克和CFO韦特尼·约瑟夫在电话会议中非常坦诚地说明了正在发生的事情。他们指出，由于会计调整，大约有1亿美元的销售从第四季度转移到了第一季度。如果我们排除这个影响，实际的有机营业收入下降了大约5%。这是一个相当大的下跌。

**ALEX:** 确实。而且让这个故事更加复杂的是，销售额的上升完全来自于价格，而不是销量。实际上，他们的销量下降了2%。这表明发生了什么——宠物主人对价格变得更加敏感了。

**JORDAN:** 这是一个重要的结构性问题。Zoetis在伴侣动物部分——也就是狗和猫产品——遇到了真正的压力。这一部分收入下降了4%。但有一个重要的区别：在国际市场上，伴侣动物增长了7%，而在美国则下降了11%。这很有意思。

**ALEX:** 完全同意。这告诉我们，这不是全球性的问题，而更多是一个北美现象。在美国，我们看到了三个主要压力点。首先，兽医诊所的就诊量实际上下降了大约3%。其次，宠物主人对价格变得更敏感了——这很可能是由于过去几年多次价格上涨的累积效应。第三，竞争加剧了，而这次不同以往的是，新的竞争对手不是通过市场扩张来竞争，而是通过价格和促销来竞争。

**JORDAN:** 而且——这很关键——这些新竞争对手并没有扩大市场。历史上，当Zoetis在寄生虫防治或皮肤病领域面临新竞争时，整个市场会增长。但这一次，市场根本没有增长。这意味着Zoetis正在失去市场份额给竞争对手，而市场本身并没有增长来补偿这种失失。

**ALEX:** 让我们看看具体的产品。Simparica——他们的寄生虫防治产品——在全球下降了1%，但美国下降了8%。关键皮肤病产品下降了11%。OA疼痛产品——Librela和Solensia——下降了8%。这些都是Zoetis的主要产品线。

**JORDAN:** 但这里有一个有趣的转折。如果你看季度末的数据，有迹象表明情况正在稳定下来。例如，Simparica在美国的市场份额在第一季度末接近前一年的水平。Librela的美国销售额在六个季度以来首次同比增长。他们说小犬Simparica的市场份额仍然"远高于"他们的总体患者份额。这些都是积极信号。

**ALEX:** 好的，那么他们在做什么来应对这个情况？首先，成本控制。他们启动了一项综合的成本和生产力计划。他们收紧了可自由支配的支出，推动采购效率，并评估组织结构以在2026年及以后实现杠杆化的损益表。

**JORDAN:** 其次，商业执行。Kristin在电话会议中讨论了与兽医的整合解决方案，针对性的DTC活动——那是直接面向消费者的营销——以及在销售点提供更多价格实惠和便利的选项。他们正在解决一个真正的问题：宠物主人现在面临经济压力。

**ALEX:** 第三——而我认为这可能很重要——他们宣布计划收购Neogen的动物基因组学业务。这是一项战略举措，旨在进入新的增长领域，同时保持其核心业务。这也表明管理层有信心度过当前的困难。

**JORDAN:** 绝对同意。现在让我们谈论家畜部分，这实际上表现得很好。家畜收入增长12%，有机营业基础上增长12%。这来自于所有物种的广泛增长——牛、家禽、鱼和猪——以及国际和美国市场都有增长。

**ALEX:** 这很有趣，因为它突出显示了Zoetis投资组合多样化的价值。当伴侣动物业务面临压力时，家畜业务正在给予力量。蛋白质需求强劲，养殖户利润率良好，他们继续投资于畜群健康。

**JORDAN:** 现在让我们谈论前景。Zoetis修改了全年指导。他们现在预计收入增长2%至5%，而他们之前预计的增速更高。调整后净收入增长2%至6%。他们宽化了指导范围，以反映市场中持续存在的不确定性。

**ALEX:** 这很重要。他们说会计调整预计会为全年收入增长增加200至250个基点。但这个优势基本上被第一季度及之后他们预期继续存在的困难环境所抵消了。

**JORDAN:** 投资者应该从这份报告中吸取什么？我认为有几个关键要点。首先，Zoetis确实面临真正的短期挑战，尤其是在美国伴侣动物市场。这不是一个可以快速解决的问题。

**ALEX:** 但第二个要点是——也可能同样重要——有迹象表明正在稳定，至少在某些领域是这样。他们的主要品牌正在找到一个价格和价值的新均衡点。市场份额压力似乎在缓解。

**JORDAN:** 第三，他们有一条前进的道路。他们在皮肤病领域有即将推出的长效产品。他们有12种潜在的畅销产品在管道中。家畜业务提供了增长推动力。诊断部分也表现强劲。

**ALEX:** 我想补充第四点：管理层听起来既现实又有决心。他们认识到问题，采取了具体行动，但他们不认为这是市场基本面的永久性转变。他们相信伴侣动物市场最终会恢复增长。

**JORDAN:** 那么从财务角度来看呢？调整后毛利率下降了10个基点，但如果排除外汇影响，实际上增长了140个基点。这表明他们在成本管理方面做得很好。调整后每股收益增长7%，这要归功于他们可转换债券融资的股票回购。

**ALEX:** 这表明，尽管收入面临压力，但他们正在通过操作杠杆和良好的资本分配来保护盈利。这在当前环境中是聪明的做法。

**JORDAN:** 总结一下：Zoetis正在经历一个困难时期，但这看起来更像是一个周期性的挑战而不是一个结构性的衰退。动物保健行业仍然是坚实的、必需的、受人类与动物关系纽带支撑的。短期内会有波动，但长期前景仍然是积极的。

**ALEX:** 我完全同意。对于投资者来说，关键是要理解这些数字背后发生了什么，认识到短期压力，但也看到长期的积极因素。价格敏感性最终会缓解。市场会找到新的均衡。创新管道中有好东西。

**JORDAN:** 是的，而且不要低估Zoetis作为市场领导者的力量。他们在许多类别中设定了护理标准。这种地位和他们的品牌力量在困难时期具有价值。

**ALEX:** 在我们结束之前，我想再次强调的是——

**JORDAN:** 当然，让我带出我们的结束免责声明：本期讨论的所有内容均为人工智能生成的分析，仅供教育参考。过去的表现不能保证未来的结果，请务必进行尽职调查。

**ALEX:** 谢谢你，Jordan。这是对Zoetis财报的一次很好的深入分析。对于那些关注动物保健或医疗保健投资的人来说，这家公司肯定值得关注。

**JORDAN:** 绝对的。而且只要记住，在任何投资决策之前进行你自己的研究。不要仅仅根据我们说的话行动。

**ALEX:** 完全同意。感谢收听Beta Finch。我是Alex。

**JORDAN:** 我是Jordan。

**ALEX:** 直到下次财报见面。祝大家投资顺利！

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**[播客结束]**

This episode includes AI-generated content.]]>ZTS-Q1-2026-zhThu, 07 May 2026 22:06:21 +0000trueBeta Finch更多财报分析: https://betafinch.com 分组: PHARMA (https://betafinch.com/groups/PHARMA) ────────── # Beta Finch 播客脚本：Zoetis 2026年第一季度财报分析 --- **ALEX:** 欢迎收听Beta...https://betafinch.com
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# Beta Finch 播客脚本：Zoetis 2026年第一季度财报分析

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**ALEX:** 欢迎收听Beta Finch，您的人工智能驱动的财报分析播客。我是主持人Alex，今天我们将深入讨论动物健康领域的领军企业Zoetis在2026年第一季度的财报表现。这份报告中有很多值得关注的地方，从激烈的竞争压力到一些令人惊喜的积极迹象。

在我们开始之前，我需要提醒大家：本播客为人工智能生成的内容，仅供教育和娱乐目的。我们讨论的内容不应被视为投资建议。在做出任何投资决策之前，请务必进行自己的研究并咨询合格的财务顾问。

现在，让我欢迎我的搭档Jordan加入我们。Jordan，非常高兴又和你在一起了。

**JORDAN:** Alex，谢谢你！很高兴能在这里。说实话，当我读到Zoetis的这份财报时，我立刻意识到这是一份相当复杂的报告。表面上看起来有些疲弱，但如果你深入挖掘，也能找到一些有趣的东西。

**ALEX:** 完全同意。让我们从数字开始。Zoetis报告的第一季度有机营业收入增长持平，调整后净收入增长仅1%。这在表面上听起来并不令人印象深刻。但这里有个重要的背景需要理解。

**JORDAN:** 是的，这就是我要说的。CEO克里斯汀·佩克和CFO韦特尼·约瑟夫在电话会议中非常坦诚地说明了正在发生的事情。他们指出，由于会计调整，大约有1亿美元的销售从第四季度转移到了第一季度。如果我们排除这个影响，实际的有机营业收入下降了大约5%。这是一个相当大的下跌。

**ALEX:** 确实。而且让这个故事更加复杂的是，销售额的上升完全来自于价格，而不是销量。实际上，他们的销量下降了2%。这表明发生了什么——宠物主人对价格变得更加敏感了。

**JORDAN:** 这是一个重要的结构性问题。Zoetis在伴侣动物部分——也就是狗和猫产品——遇到了真正的压力。这一部分收入下降了4%。但有一个重要的区别：在国际市场上，伴侣动物增长了7%，而在美国则下降了11%。这很有意思。

**ALEX:** 完全同意。这告诉我们，这不是全球性的问题，而更多是一个北美现象。在美国，我们看到了三个主要压力点。首先，兽医诊所的就诊量实际上下降了大约3%。其次，宠物主人对价格变得更敏感了——这很可能是由于过去几年多次价格上涨的累积效应。第三，竞争加剧了，而这次不同以往的是，新的竞争对手不是通过市场扩张来竞争，而是通过价格和促销来竞争。

**JORDAN:** 而且——这很关键——这些新竞争对手并没有扩大市场。历史上，当Zoetis在寄生虫防治或皮肤病领域面临新竞争时，整个市场会增长。但这一次，市场根本没有增长。这意味着Zoetis正在失去市场份额给竞争对手，而市场本身并没有增长来补偿这种失失。

**ALEX:** 让我们看看具体的产品。Simparica——他们的寄生虫防治产品——在全球下降了1%，但美国下降了8%。关键皮肤病产品下降了11%。OA疼痛产品——Librela和Solensia——下降了8%。这些都是Zoetis的主要产品线。

**JORDAN:** 但这里有一个有趣的转折。如果你看季度末的数据，有迹象表明情况正在稳定下来。例如，Simparica在美国的市场份额在第一季度末接近前一年的水平。Librela的美国销售额在六个季度以来首次同比增长。他们说小犬Simparica的市场份额仍然"远高于"他们的总体患者份额。这些都是积极信号。

**ALEX:** 好的，那么他们在做什么来应对这个情况？首先，成本控制。他们启动了一项综合的成本和生产力计划。他们收紧了可自由支配的支出，推动采购效率，并评估组织结构以在2026年及以后实现杠杆化的损益表。

**JORDAN:** 其次，商业执行。Kristin在电话会议中讨论了与兽医的整合解决方案，针对性的DTC活动——那是直接面向消费者的营销——以及在销售点提供更多价格实惠和便利的选项。他们正在解决一个真正的问题：宠物主人现在面临经济压力。

**ALEX:** 第三——而我认为这可能很重要——他们宣布计划收购Neogen的动物基因组学业务。这是一项战略举措，旨在进入新的增长领域，同时保持其核心业务。这也表明管理层有信心度过当前的困难。

**JORDAN:** 绝对同意。现在让我们谈论家畜部分，这实际上表现得很好。家畜收入增长12%，有机营业基础上增长12%。这来自于所有物种的广泛增长——牛、家禽、鱼和猪——以及国际和美国市场都有增长。

**ALEX:** 这很有趣，因为它突出显示了Zoetis投资组合多样化的价值。当伴侣动物业务面临压力时，家畜业务正在给予力量。蛋白质需求强劲，养殖户利润率良好，他们继续投资于畜群健康。

**JORDAN:** 现在让我们谈论前景。Zoetis修改了全年指导。他们现在预计收入增长2%至5%，而他们之前预计的增速更高。调整后净收入增长2%至6%。他们宽化了指导范围，以反映市场中持续存在的不确定性。

**ALEX:** 这很重要。他们说会计调整预计会为全年收入增长增加200至250个基点。但这个优势基本上被第一季度及之后他们预期继续存在的困难环境所抵消了。

**JORDAN:** 投资者应该从这份报告中吸取什么？我认为有几个关键要点。首先，Zoetis确实面临真正的短期挑战，尤其是在美国伴侣动物市场。这不是一个可以快速解决的问题。

**ALEX:** 但第二个要点是——也可能同样重要——有迹象表明正在稳定，至少在某些领域是这样。他们的主要品牌正在找到一个价格和价值的新均衡点。市场份额压力似乎在缓解。

**JORDAN:** 第三，他们有一条前进的道路。他们在皮肤病领域有即将推出的长效产品。他们有12种潜在的畅销产品在管道中。家畜业务提供了增长推动力。诊断部分也表现强劲。

**ALEX:** 我想补充第四点：管理层听起来既现实又有决心。他们认识到问题，采取了具体行动，但他们不认为这是市场基本面的永久性转变。他们相信伴侣动物市场最终会恢复增长。

**JORDAN:** 那么从财务角度来看呢？调整后毛利率下降了10个基点，但如果排除外汇影响，实际上增长了140个基点。这表明他们在成本管理方面做得很好。调整后每股收益增长7%，这要归功于他们可转换债券融资的股票回购。

**ALEX:** 这表明，尽管收入面临压力，但他们正在通过操作杠杆和良好的资本分配来保护盈利。这在当前环境中是聪明的做法。

**JORDAN:** 总结一下：Zoetis正在经历一个困难时期，但这看起来更像是一个周期性的挑战而不是一个结构性的衰退。动物保健行业仍然是坚实的、必需的、受人类与动物关系纽带支撑的。短期内会有波动，但长期前景仍然是积极的。

**ALEX:** 我完全同意。对于投资者来说，关键是要理解这些数字背后发生了什么，认识到短期压力，但也看到长期的积极因素。价格敏感性最终会缓解。市场会找到新的均衡。创新管道中有好东西。

**JORDAN:** 是的，而且不要低估Zoetis作为市场领导者的力量。他们在许多类别中设定了护理标准。这种地位和他们的品牌力量在困难时期具有价值。

**ALEX:** 在我们结束之前，我想再次强调的是——

**JORDAN:** 当然，让我带出我们的结束免责声明：本期讨论的所有内容均为人工智能生成的分析，仅供教育参考。过去的表现不能保证未来的结果，请务必进行尽职调查。

**ALEX:** 谢谢你，Jordan。这是对Zoetis财报的一次很好的深入分析。对于那些关注动物保健或医疗保健投资的人来说，这家公司肯定值得关注。

**JORDAN:** 绝对的。而且只要记住，在任何投资决策之前进行你自己的研究。不要仅仅根据我们说的话行动。

**ALEX:** 完全同意。感谢收听Beta Finch。我是Alex。

**JORDAN:** 我是Jordan。

**ALEX:** 直到下次财报见面。祝大家投资顺利！

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**[播客结束]**

This episode includes AI-generated content.]]>626falsefullhttps://www.spreaker.com/episode/zoetis-q4-2025-earnings-analysis--70801911
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**ALEX**: 欢迎收听Beta Finch，您的AI驱动财报解读播客。我是Alex。

**JORDAN**: 我是Jordan。今天我们要深入分析硕腾公司（Zoetis）2025年第四季度的财报表现。

**ALEX**: 在我们开始之前，我需要提醒大家：本播客为人工智能生成的内容，仅供教育和娱乐目的。我们讨论的内容不应被视为投资建议。在做出任何投资决策之前，请务必进行自己的研究并咨询合格的财务顾问。

**JORDAN**: 好的，让我们先看看主要数字。硕腾2025年全年收入达到95亿美元，有机运营收入增长6%，调整后净收入增长7%。这些数字基本符合预期。

**ALEX**: 没错，Jordan。我注意到国际市场表现特别出色，有机运营收入增长8%，而美国市场增长4%。这再次证明了硕腾全球业务布局的价值。按物种来看，牲畜业务增长8%，伴侣动物业务增长5%。

**JORDAN**: 让我们深入看看各个业务线。Simparica特许经营权表现亮眼，全年运营增长12%，其中Simparica Trio增长13%。更重要的是，Trio在美国的销售额首次突破10亿美元大关，这是个重要里程碑。

**ALEX**: 确实令人印象深刻。不过我们也要关注一些挑战。皮肤病产品组合虽然增长6%，但第四季度增长放缓至1%。这主要是由于竞争加剧和美国市场的宏观经济压力。

**JORDAN**: 对，CEO Kristin Peck在财报电话会议上特别提到了美国市场面临的挑战。她说他们看到Gen Z和千禧一代宠物主人面临经济压力，导致治疗性就诊和用药剂量下降。不过急诊和紧急护理仍然强劲，这表明这不是基础需求的下降。

**ALEX**: 这是个很好的观察，Jordan。另一个需要关注的领域是骨关节炎疼痛产品。该系列产品全年下降3%。Librela在美国市场面临一些困难，下降了16%，但Solensia表现相对较好，增长7%。

**JORDAN**: 是的，不过管理层对此保持乐观。他们提到Librela的兽医和宠物主满意度依然很高，而且销售趋势在第四季度开始稳定。加上新产品Lanivia和Portela的即将推出，应该能增强他们在疼痛管理领域的竞争力。

**ALEX**: 让我们谈谈诊断业务，这是个亮点。伴侣动物诊断业务全年运营增长13%，即使在门诊就诊压力下仍能实现这样的增长，展现了投资组合平衡的重要性。

**JORDAN**: 绝对同意。他们推出了VetScan Optocell，提供更快、更简单的院内血液学检测，AI功能也在扩大VetScan Imagyst的检测项目。这些创新推动了平台的强劲表现。

**ALEX**: 牲畜业务也值得称道，全年运营增长8%，国际市场贡献了强劲的双位数增长。水产养殖业务特别突出，主要得益于对moritella疫苗的持续需求。

**JORDAN**: 现在让我们看看2026年的指导。管理层预计有机运营收入增长3%-5%，调整后净收入增长3%-6%。这个范围反映了他们对宏观经济和竞争压力的谨慎态度。

**ALEX**: CFO Wetteny Joseph解释说，这个指导已经考虑了持续的宏观经济、竞争和会计转型相关的阻力。特别是在寄生虫杀虫剂和犬类皮肤病领域，竞争预计会进一步加剧。

**JORDAN**: 在电话会议的问答环节，有几个有趣的要点。分析师们特别关注竞争压力的影响。管理层确认他们预期2026年会有新的JAK抑制剂竞争对手在美国推出，这已经反映在他们的指导范围中。

**ALEX**: 另一个重要话题是会计变更。硕腾正在推进多年、多阶段的ERP系统转型倡议，并计划消除美国以外子公司一个月的报告滞后，将全球财务年度与日历年2026保持一致。

**JORDAN**: 这次会计变更在第四季度国际部门造成了一些复杂性，导致销售时间提前，国际部门季度销售额增加约2.5%-3.5%。不过管理层澄清这种趋势不会在2026财年末重现。

**ALEX**: 从资本配置角度来看，硕腾保持了纪律性的方法。2025年他们通过股票回购向股东返还超过32亿美元，通过股息再返还8亿美元。12月份完成的可转换债券发行支持了17.5亿美元的普通股回购。

**JORDAN**: 对投资者来说，关键问题是硕腾如何应对不断加剧的竞争压力，特别是在他们的核心市场。管理层强调他们拥有行业最多样化的投资组合和强劲的管线，包括12个潜在的重磅产品在开发中。

**ALEX**: 我认为硕腾的全球多元化业务是一个重要的缓冲器。当美国市场面临压力时，国际市场的强劲表现帮助抵消了这种影响。他们在新兴市场的扩张和创新产品的地理扩张策略看起来很有前景。

**JORDAN**: 长期来看，动物健康行业的基本面仍然强劲。全球蛋白质消费随着GDP和收入增长而持续增长，宠物老龄化等长期趋势为增长提供了持久基础。硕腾在这些趋势中处于有利地位。

**ALEX**: 不过投资者需要为2026年相对温和的增长做好准备。3%-5%的收入增长指导低于硕腾过去几年8%左右的平均增长率。这主要反映了当前的宏观经济和竞争环境。

**JORDAN**: 最后要注意的是，本期讨论的所有内容均为人工智能生成的分析，仅供教育参考。过去的表现不能保证未来的结果，请务必进行尽职调查。

**ALEX**: 总结一下，硕腾2025年在充满挑战的环境中交出了稳健的答卷。虽然2026年的增长预期相对保守，但公司的多元化投资组合、创新管线和全球布局为长期增长奠定了坚实基础。感谢大家收听Beta Finch，我们下期再见！

**JORDAN**: 再见！

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**[播客结束]**

This episode includes AI-generated content.]]>ZTS-Q4-2025-zhSat, 21 Mar 2026 20:28:21 +0000trueBeta Finch**Beta Finch播客脚本** --- **ALEX**: 欢迎收听Beta Finch，您的AI驱动财报解读播客。我是Alex。 **JORDAN**: 我是Jordan。今天我们要深入分析硕腾公司（Zoetis）2025年第四季度的财报表现。 **ALEX**: 在我们开始之前，我需要提醒大家：本播客为人工智能生成的内容，仅供教育和娱乐目的。我们讨论的内容不应被视为投资建议。在做出任何投资决策之前，请务必进行自己的研究并咨询合格的财务顾问。 **JORDAN**:...
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**ALEX**: 欢迎收听Beta Finch，您的AI驱动财报解读播客。我是Alex。

**JORDAN**: 我是Jordan。今天我们要深入分析硕腾公司（Zoetis）2025年第四季度的财报表现。

**ALEX**: 在我们开始之前，我需要提醒大家：本播客为人工智能生成的内容，仅供教育和娱乐目的。我们讨论的内容不应被视为投资建议。在做出任何投资决策之前，请务必进行自己的研究并咨询合格的财务顾问。

**JORDAN**: 好的，让我们先看看主要数字。硕腾2025年全年收入达到95亿美元，有机运营收入增长6%，调整后净收入增长7%。这些数字基本符合预期。

**ALEX**: 没错，Jordan。我注意到国际市场表现特别出色，有机运营收入增长8%，而美国市场增长4%。这再次证明了硕腾全球业务布局的价值。按物种来看，牲畜业务增长8%，伴侣动物业务增长5%。

**JORDAN**: 让我们深入看看各个业务线。Simparica特许经营权表现亮眼，全年运营增长12%，其中Simparica Trio增长13%。更重要的是，Trio在美国的销售额首次突破10亿美元大关，这是个重要里程碑。

**ALEX**: 确实令人印象深刻。不过我们也要关注一些挑战。皮肤病产品组合虽然增长6%，但第四季度增长放缓至1%。这主要是由于竞争加剧和美国市场的宏观经济压力。

**JORDAN**: 对，CEO Kristin Peck在财报电话会议上特别提到了美国市场面临的挑战。她说他们看到Gen Z和千禧一代宠物主人面临经济压力，导致治疗性就诊和用药剂量下降。不过急诊和紧急护理仍然强劲，这表明这不是基础需求的下降。

**ALEX**: 这是个很好的观察，Jordan。另一个需要关注的领域是骨关节炎疼痛产品。该系列产品全年下降3%。Librela在美国市场面临一些困难，下降了16%，但Solensia表现相对较好，增长7%。

**JORDAN**: 是的，不过管理层对此保持乐观。他们提到Librela的兽医和宠物主满意度依然很高，而且销售趋势在第四季度开始稳定。加上新产品Lanivia和Portela的即将推出，应该能增强他们在疼痛管理领域的竞争力。

**ALEX**: 让我们谈谈诊断业务，这是个亮点。伴侣动物诊断业务全年运营增长13%，即使在门诊就诊压力下仍能实现这样的增长，展现了投资组合平衡的重要性。

**JORDAN**: 绝对同意。他们推出了VetScan Optocell，提供更快、更简单的院内血液学检测，AI功能也在扩大VetScan Imagyst的检测项目。这些创新推动了平台的强劲表现。

**ALEX**: 牲畜业务也值得称道，全年运营增长8%，国际市场贡献了强劲的双位数增长。水产养殖业务特别突出，主要得益于对moritella疫苗的持续需求。

**JORDAN**: 现在让我们看看2026年的指导。管理层预计有机运营收入增长3%-5%，调整后净收入增长3%-6%。这个范围反映了他们对宏观经济和竞争压力的谨慎态度。

**ALEX**: CFO Wetteny Joseph解释说，这个指导已经考虑了持续的宏观经济、竞争和会计转型相关的阻力。特别是在寄生虫杀虫剂和犬类皮肤病领域，竞争预计会进一步加剧。

**JORDAN**: 在电话会议的问答环节，有几个有趣的要点。分析师们特别关注竞争压力的影响。管理层确认他们预期2026年会有新的JAK抑制剂竞争对手在美国推出，这已经反映在他们的指导范围中。

**ALEX**: 另一个重要话题是会计变更。硕腾正在推进多年、多阶段的ERP系统转型倡议，并计划消除美国以外子公司一个月的报告滞后，将全球财务年度与日历年2026保持一致。

**JORDAN**: 这次会计变更在第四季度国际部门造成了一些复杂性，导致销售时间提前，国际部门季度销售额增加约2.5%-3.5%。不过管理层澄清这种趋势不会在2026财年末重现。

**ALEX**: 从资本配置角度来看，硕腾保持了纪律性的方法。2025年他们通过股票回购向股东返还超过32亿美元，通过股息再返还8亿美元。12月份完成的可转换债券发行支持了17.5亿美元的普通股回购。

**JORDAN**: 对投资者来说，关键问题是硕腾如何应对不断加剧的竞争压力，特别是在他们的核心市场。管理层强调他们拥有行业最多样化的投资组合和强劲的管线，包括12个潜在的重磅产品在开发中。

**ALEX**: 我认为硕腾的全球多元化业务是一个重要的缓冲器。当美国市场面临压力时，国际市场的强劲表现帮助抵消了这种影响。他们在新兴市场的扩张和创新产品的地理扩张策略看起来很有前景。

**JORDAN**: 长期来看，动物健康行业的基本面仍然强劲。全球蛋白质消费随着GDP和收入增长而持续增长，宠物老龄化等长期趋势为增长提供了持久基础。硕腾在这些趋势中处于有利地位。

**ALEX**: 不过投资者需要为2026年相对温和的增长做好准备。3%-5%的收入增长指导低于硕腾过去几年8%左右的平均增长率。这主要反映了当前的宏观经济和竞争环境。

**JORDAN**: 最后要注意的是，本期讨论的所有内容均为人工智能生成的分析，仅供教育参考。过去的表现不能保证未来的结果，请务必进行尽职调查。

**ALEX**: 总结一下，硕腾2025年在充满挑战的环境中交出了稳健的答卷。虽然2026年的增长预期相对保守，但公司的多元化投资组合、创新管线和全球布局为长期增长奠定了坚实基础。感谢大家收听Beta Finch，我们下期再见！

**JORDAN**: 再见！

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**[播客结束]**

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