https://betafinch.comzhInvesting2026 Beta Finchhttps://d3wo5wojvuv7l.cloudfront.net/t_rss_itunes_square_1400/images.spreaker.com/original/55223d0de03d42ff762ca5c05996e2c4.jpghttps://betafinch.comThu, 16 Jul 2026 22:27:39 +0000Beta FinchBeta Finchcontact@betafinch.comAI驱动的BlackRock（BLK）财报电话会议分析。两位AI主持人将季度业绩、关键指标和市场影响分解为易于理解的播客节目。falsetrueepisodichttps://www.spreaker.com/episode/blackrock-q2-2026-earnings-analysis--72992054https://betafinch.com
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# Beta Finch 播客脚本
## 黑石集团（BlackRock）Q2 2026财报分析

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**ALEX:** 欢迎来到Beta Finch，您的AI驱动的财报深度解读节目。我是Alex。

**JORDAN:** 我是Jordan。今天我们要讨论的是资产管理巨头黑石集团最新发布的第二季度2026年财报，这份财报可以说是相当令人印象深刻。

**ALEX:** 在我们开始之前，我需要提醒各位听众：本播客为人工智能生成的内容，仅供教育和娱乐目的。我们讨论的内容不应被视为投资建议。在做出任何投资决策之前，请务必进行自己的研究并咨询合格的财务顾问。

**JORDAN:** 说得好。现在让我们深入了解黑石的表现。这个季度，他们真的交出了一份非常亮眼的成绩单。

**ALEX:** 是的。让我们从数字开始。第二季度，黑石的收入达到71亿美元，同比增长了31%。这绝对是个大新闻。

**JORDAN:** 而且不仅仅是收入。营业收入增长了39%，达到29亿美元。每股收益增长到13.91美元，同比上升15%。但真正令人印象深刻的是他们的经营利润率——达到了45.9%，比一年前扩大了260个基点。这是近五年来的最高水平。

**ALEX:** 这反映了黑石业务的真正质量。但Jordan，我认为更重要的故事是他们的资产管理能力。

**JORDAN:** 完全同意。让我们谈谈流入。第二季度，他们获得了创纪录的1920亿美元的净流入。在过去12个月中，累计流入达到了868亿美元。

**ALEX:** 这是巨大的。而且他们现在管理的资产总额达到了创纪录的15.3万亿美元。你知道这意味着什么吗？

**JORDAN:** 这意味着他们在每个市场周期中都在获胜。股票、债券、私募股权、基础设施——各个领域都在增长。他们的有机基础费用增长达到了8%，这也是一个创纪录的季度。

**ALEX:** 让我们更具体地了解iShares，因为这是一个真正的增长引擎。

**JORDAN:** iShares在第二季度获得了1780亿美元的净流入。这创造了连续第五个季度的两位数有机基础费用增长。他们现在管理超过6万亿美元的资产，这使他们成为全球最大、最广泛的交易所交易基金平台。

**ALEX:** 而且有些类别的表现特别强劲。比如说，核心股票和指数债券ETF分别获得了850亿美元和610亿美元的流入。

**JORDAN:** 不仅如此，活跃ETF也表现强劲，获得了200亿美元的流入。这很重要，因为活跃ETF过去是一个利基市场，但现在它们已经成为增长的关键驱动力。实际上，黑石在过去三年从第七大活跃ETF经理上升到第三大。

**ALEX:** 现在让我们转向一个真正改变游戏规则的领域——私募股权。

**JORDAN:** 是的。私募市场获得了150亿美元的流入。私募信贷特别强劲，部署了60亿美元。但真正令人兴奋的是他们如何整合GIP、HPS和Preqin这些收购。

**ALEX:** Martin Small，他们的首席财务官，在财报中提到了与保险公司合作的重要机会。

**JORDAN:** 是的，这很有趣。他提到他们今年已经为保险公司完成了约100亿美元的高等级和基础设施债务委托。保险公司正在寻求更高的收益，而黑石提供了一个进入私募市场的渠道。如果他们能够转换黑石现有的8000亿美元保险资产中的5%到10%，这将对他们的平均费率产生巨大影响。

**ALEX:** 这非常重要。现在，让我们讨论一些他们谈论很多的东西——数字资产和代币化。

**JORDAN:** 哦，这是一个引人注目的领域。他们已经有110亿美元的资产与数字资产相关，他们的目标是将其发展成5亿美元的收入业务。

**ALEX:** 而且他们正在采取具体行动。他们最近向美国证券交易委员会提交了两份代币化货币市场基金的注册申请。这很重要，因为这表明他们不仅在谈论代币化——他们正在实现它。

**JORDAN:** 确实。Martin在电话会议上提到，全球有50亿个数字钱包。当他们谈论代币化资产时，这真的是进入一个全新分销渠道的机会。他们拥有价值2万亿美元的加密和数字资产，这些都是潜在的新投资者，可以投资于iShares和其他产品。

**ALEX:** 现在，让我们谈谈Aperio，这是另一个有趣的故事。他们收购它时的资产约为400亿美元。

**JORDAN:** 现在接近2000亿美元。在过去的五年中增长了四倍。第二季度他们获得了70亿美元的流入，已经超过了2025年全年150亿美元的流入记录。

**ALEX:** 他们所做的是关于税后优化投资组合的。这是一个真正的结构性增长主题。

**JORDAN:** 完全同意。Martin解释说，客户不是用资产类别级别的回报来支付教育、家庭和安全费用，而是用税后美元。所以优化税后投资组合是一个巨大的机会。这就是Aperio成为增长引擎的原因。

**ALEX:** 让我们也谈谈他们对利润率的指导。他们现在对45%或更高的调整后营业利润率有信心。

**JORDAN:** 是的，而且他们认为这不是天花板。Martin提到他们在2021年以接近47%的利润率运营过公司，那时他们还没有今天这样大规模的私募股权业务，也没有系统性股票平台的规模。

**ALEX:** 所以他们认为还有进一步增长的空间？

**JORDAN:** 绝对是的。他们谈论了两个主要杠杆。首先，通过扩大私募股权业务和现有的iShares、数字资产和系统性股票等业务，推动经常性费用相关收益的利润率向50%以上发展。其次，通过更高的流入费率和强劲的有机增长，提高公司的完全负担营业利润率。

**ALEX:** 最后，让我们谈论回购和对股东的承诺。

**JORDAN:** 他们宣布将每季度的股票回购增加到至少5.5亿美元，这比他们之前的指导高出很多。今年他们预计总共向股东返还57亿美元，比2025年增长了16%。

**ALEX:** 这表明管理层对公司的前景非常有信心。

**JORDAN:** 是的。CEO劳伦斯·芬克在电话会议上说他"从未对黑石的未来增长前景更加乐观"。而且从这些数字来看，这似乎是有理由的。

**ALEX:** 那么对投资者来说这一切意味着什么呢？

**JORDAN:** 嗯，首先黑石显然正在赢得市场份额。他们的流入是多元化的——跨越客户渠道、产品类型、地区和主动与被动策略。这不是由单一驱动因素推动的一次性增长。

**ALEX:** 其次，他们的增长以可持续的方式提高了利润率。这不是来自市场上升或一时的表现费用，而是来自客户选择更高价值的产品类别。

**JORDAN:** 第三，他们在塑造投资管理的未来方面处于正确的位置。私募股权、数字资产、系统性投资、财富管理——所有这些都在增长。

**ALEX:** 而且他们有技术来支持它。Aladdin平台、Preqin、eFront——这些都是优势。

**JORDAN:** 总的来说，这是一份显示一家大型企业正在以加速速度增长的财报。不仅仅是增长，而是以高质量、可持续的方式增长。

**ALEX:** 对。没有花招，没有一次性收益推动结果。这是真实的、基于基础面的增长。

**本期讨论的所有内容均为人工智能生成的分析，仅供教育参考。过去的表现不能保证未来的结果，请务必进行尽职调查。**

**JORDAN:** 感谢您收听Beta Finch。我们是Alex和Jordan。下次再见！

**ALEX:** 祝您投资愉快！

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**[脚本长度：约1,200字 | 播出时间：约6-7分钟]**

This episode includes AI-generated content.]]>BLK-Q2-2026-zhWed, 15 Jul 2026 14:24:31 +0000trueBeta Finch更多财报分析: https://betafinch.com 分组: BANKS (https://betafinch.com/groups/BANKS) ────────── # Beta Finch 播客脚本 ## 黑石集团（BlackRock）Q2 2026财报分析 --- **ALEX:** 欢迎来到Beta Finch，您的AI驱动的财报深度解读节目。我是Alex。 **JORDAN:**...https://betafinch.com
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# Beta Finch 播客脚本
## 黑石集团（BlackRock）Q2 2026财报分析

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**ALEX:** 欢迎来到Beta Finch，您的AI驱动的财报深度解读节目。我是Alex。

**JORDAN:** 我是Jordan。今天我们要讨论的是资产管理巨头黑石集团最新发布的第二季度2026年财报，这份财报可以说是相当令人印象深刻。

**ALEX:** 在我们开始之前，我需要提醒各位听众：本播客为人工智能生成的内容，仅供教育和娱乐目的。我们讨论的内容不应被视为投资建议。在做出任何投资决策之前，请务必进行自己的研究并咨询合格的财务顾问。

**JORDAN:** 说得好。现在让我们深入了解黑石的表现。这个季度，他们真的交出了一份非常亮眼的成绩单。

**ALEX:** 是的。让我们从数字开始。第二季度，黑石的收入达到71亿美元，同比增长了31%。这绝对是个大新闻。

**JORDAN:** 而且不仅仅是收入。营业收入增长了39%，达到29亿美元。每股收益增长到13.91美元，同比上升15%。但真正令人印象深刻的是他们的经营利润率——达到了45.9%，比一年前扩大了260个基点。这是近五年来的最高水平。

**ALEX:** 这反映了黑石业务的真正质量。但Jordan，我认为更重要的故事是他们的资产管理能力。

**JORDAN:** 完全同意。让我们谈谈流入。第二季度，他们获得了创纪录的1920亿美元的净流入。在过去12个月中，累计流入达到了868亿美元。

**ALEX:** 这是巨大的。而且他们现在管理的资产总额达到了创纪录的15.3万亿美元。你知道这意味着什么吗？

**JORDAN:** 这意味着他们在每个市场周期中都在获胜。股票、债券、私募股权、基础设施——各个领域都在增长。他们的有机基础费用增长达到了8%，这也是一个创纪录的季度。

**ALEX:** 让我们更具体地了解iShares，因为这是一个真正的增长引擎。

**JORDAN:** iShares在第二季度获得了1780亿美元的净流入。这创造了连续第五个季度的两位数有机基础费用增长。他们现在管理超过6万亿美元的资产，这使他们成为全球最大、最广泛的交易所交易基金平台。

**ALEX:** 而且有些类别的表现特别强劲。比如说，核心股票和指数债券ETF分别获得了850亿美元和610亿美元的流入。

**JORDAN:** 不仅如此，活跃ETF也表现强劲，获得了200亿美元的流入。这很重要，因为活跃ETF过去是一个利基市场，但现在它们已经成为增长的关键驱动力。实际上，黑石在过去三年从第七大活跃ETF经理上升到第三大。

**ALEX:** 现在让我们转向一个真正改变游戏规则的领域——私募股权。

**JORDAN:** 是的。私募市场获得了150亿美元的流入。私募信贷特别强劲，部署了60亿美元。但真正令人兴奋的是他们如何整合GIP、HPS和Preqin这些收购。

**ALEX:** Martin Small，他们的首席财务官，在财报中提到了与保险公司合作的重要机会。

**JORDAN:** 是的，这很有趣。他提到他们今年已经为保险公司完成了约100亿美元的高等级和基础设施债务委托。保险公司正在寻求更高的收益，而黑石提供了一个进入私募市场的渠道。如果他们能够转换黑石现有的8000亿美元保险资产中的5%到10%，这将对他们的平均费率产生巨大影响。

**ALEX:** 这非常重要。现在，让我们讨论一些他们谈论很多的东西——数字资产和代币化。

**JORDAN:** 哦，这是一个引人注目的领域。他们已经有110亿美元的资产与数字资产相关，他们的目标是将其发展成5亿美元的收入业务。

**ALEX:** 而且他们正在采取具体行动。他们最近向美国证券交易委员会提交了两份代币化货币市场基金的注册申请。这很重要，因为这表明他们不仅在谈论代币化——他们正在实现它。

**JORDAN:** 确实。Martin在电话会议上提到，全球有50亿个数字钱包。当他们谈论代币化资产时，这真的是进入一个全新分销渠道的机会。他们拥有价值2万亿美元的加密和数字资产，这些都是潜在的新投资者，可以投资于iShares和其他产品。

**ALEX:** 现在，让我们谈谈Aperio，这是另一个有趣的故事。他们收购它时的资产约为400亿美元。

**JORDAN:** 现在接近2000亿美元。在过去的五年中增长了四倍。第二季度他们获得了70亿美元的流入，已经超过了2025年全年150亿美元的流入记录。

**ALEX:** 他们所做的是关于税后优化投资组合的。这是一个真正的结构性增长主题。

**JORDAN:** 完全同意。Martin解释说，客户不是用资产类别级别的回报来支付教育、家庭和安全费用，而是用税后美元。所以优化税后投资组合是一个巨大的机会。这就是Aperio成为增长引擎的原因。

**ALEX:** 让我们也谈谈他们对利润率的指导。他们现在对45%或更高的调整后营业利润率有信心。

**JORDAN:** 是的，而且他们认为这不是天花板。Martin提到他们在2021年以接近47%的利润率运营过公司，那时他们还没有今天这样大规模的私募股权业务，也没有系统性股票平台的规模。

**ALEX:** 所以他们认为还有进一步增长的空间？

**JORDAN:** 绝对是的。他们谈论了两个主要杠杆。首先，通过扩大私募股权业务和现有的iShares、数字资产和系统性股票等业务，推动经常性费用相关收益的利润率向50%以上发展。其次，通过更高的流入费率和强劲的有机增长，提高公司的完全负担营业利润率。

**ALEX:** 最后，让我们谈论回购和对股东的承诺。

**JORDAN:** 他们宣布将每季度的股票回购增加到至少5.5亿美元，这比他们之前的指导高出很多。今年他们预计总共向股东返还57亿美元，比2025年增长了16%。

**ALEX:** 这表明管理层对公司的前景非常有信心。

**JORDAN:** 是的。CEO劳伦斯·芬克在电话会议上说他"从未对黑石的未来增长前景更加乐观"。而且从这些数字来看，这似乎是有理由的。

**ALEX:** 那么对投资者来说这一切意味着什么呢？

**JORDAN:** 嗯，首先黑石显然正在赢得市场份额。他们的流入是多元化的——跨越客户渠道、产品类型、地区和主动与被动策略。这不是由单一驱动因素推动的一次性增长。

**ALEX:** 其次，他们的增长以可持续的方式提高了利润率。这不是来自市场上升或一时的表现费用，而是来自客户选择更高价值的产品类别。

**JORDAN:** 第三，他们在塑造投资管理的未来方面处于正确的位置。私募股权、数字资产、系统性投资、财富管理——所有这些都在增长。

**ALEX:** 而且他们有技术来支持它。Aladdin平台、Preqin、eFront——这些都是优势。

**JORDAN:** 总的来说，这是一份显示一家大型企业正在以加速速度增长的财报。不仅仅是增长，而是以高质量、可持续的方式增长。

**ALEX:** 对。没有花招，没有一次性收益推动结果。这是真实的、基于基础面的增长。

**本期讨论的所有内容均为人工智能生成的分析，仅供教育参考。过去的表现不能保证未来的结果，请务必进行尽职调查。**

**JORDAN:** 感谢您收听Beta Finch。我们是Alex和Jordan。下次再见！

**ALEX:** 祝您投资愉快！

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**[脚本长度：约1,200字 | 播出时间：约6-7分钟]**

This episode includes AI-generated content.]]>553falsefullhttps://www.spreaker.com/episode/blackrock-q1-2026-earnings-analysis--71332823## 黑石集团（BLK）2026年第一季度财报分析

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**[开场音乐淡出]**

**ALEX:** 欢迎来到 Beta Finch，您的AI驱动的财报分析播客。我是主持人Alex，和我一起的是分析师Jordan。今天我们将深入讨论黑石集团在2026年第一季度取得的令人印象深刻的成绩。

在开始之前，我需要提醒各位听众：**本播客为人工智能生成的内容，仅供教育和娱乐目的。我们讨论的内容不应被视为投资建议。在做出任何投资决策之前，请务必进行自己的研究并咨询合格的财务顾问。**

好的，现在让我们来看看黑石今年开局如何。

**JORDAN:** 谢谢Alex。老实说，这是一个相当令人印象深刻的季度。黑石集团在2026年第一季度真的破纪录了。让我们先从数字开始说起。

**ALEX:** 好的，那就从收入数据开始吧。Jordan，黑石第一季度的收入是多少？

**JORDAN:** 收入达到67亿美元，同比增长27%。这不仅仅是一个好数字——它代表了核心业务的强劲增长加上一些战略收购的贡献。更重要的是，营业收入同比增长31%，达到27亿美元。这意味着利润增长快于收入增长——这正是你想看到的。

**ALEX:** 没错，这表明了运营杠杆。那EPS呢？

**JORDAN:** 每股收益为12.53美元，同比增长11%。但这里有个有趣的地方——该数字受到几个因素的影响。他们有较低的非运营收入和较高的有效税率，这抵消了基础业务的部分增长。不过，调整后的税率约为23%，低于他们预期全年的25%运行税率。

**ALEX:** 有趣。那么黑石的有机增长呢？这似乎是一个重点指标。

**JORDAN:** 非常重要。他们在第一季度实现了8%的有机基础费用增长。这已经是连续第七个季度达到或超过5%。更令人印象深刻的是——过去12个月的有机基础费用增长率达到了10%。这是一个持续的增长趋势，不仅仅是昙花一现。

**ALEX:** 现在让我们谈谈净流入。我记得这是黑石一个非常强劲的领域。

**JORDAN:** 哦是的。他们在第一季度实现了1300亿美元的净流入。这个数字非常庞大。如果我们看一下细节，ETF的表现特别突出——创纪录的1320亿美元净流入，其中指数债券ETF贡献了410亿美元。

**ALEX:** 这表明对债券敞口的浓厚兴趣。

**JORDAN:** 完全同意。而且这种对国际多元化的需求特别强劲。黑石提到，精准指数、核心股票和主动ETF分别贡献了390亿、390亿和190亿美元的净流入。这向我们表明，投资者正在积极寻求特定的国际和新兴市场敞口。

**ALEX:** 我想谈谈他们在私募市场方面的进展。这是黑石故事中一个越来越重要的部分。

**JORDAN:** 绝对是。首先，让我们提一下HPS和GIP的收购整合。这些已经超出了他们最初的预期。GIP V募集资金超过了25亿美元的目标，并且已经通过最近宣布的交易如TCR、AES和Aligned等实现了大部分承诺。

**ALEX:** 这表明他们能够有效整合和优化。

**JORDAN:** 没错。他们提到，将HPS的资产证券化专业知识与黑石的全球客户关系网络结合在一起，已经大幅提升了他们的融资和部署能力。他们在私募信贷方面看到强劲的机构需求，特别是来自保险公司的需求。他们甚至提到签署了一份价值数十亿美元的合同，将高等级私募信贷从一家现有保险客户那里旋转过来。

**ALEX:** 现在让我想到了另一个有趣的发展。他们在谈论DOL关于401(k)中私募资产的提议规则。这对黑石意味着什么？

**JORDAN:** 这可能是一个变革性的发展。黑石管理着超过6000亿美元的LifePath目标日期基金，并且是私募市场的前五大管理人。如果目标日期基金能够将私募资产纳入其中，黑石的规模位置使其处于绝佳的位置来捕获这一机会。

**ALEX:** 他们在财报电话会议中强调了数据和基准测试的重要性。

**JORDAN:** 是的，这正是Preqin收购变得如此战略性的地方。Preqin提供了黑石在私募市场上需要的数据质量，以满足ERISA的受信责任标准。管理团队明确表示，计划在今年推出带有私募配置的LifePath产品，以建立跟踪记录，为2027年的全面推出做准备。

**ALEX:** 让我们来谈谈Aperio和Spider Rock，这些似乎在财富管理方面取得了巨大成功。

**JORDAN:** 创纪录的季度。Aperio实现了130亿美元的净流入——这已经是连续第五年创下年度记录。Spider Rock增加了超过10亿美元的流入。这些直接指数和税务优化策略正在与财富顾问产生共鸣。

**ALEX:** 他们提到了长期和短期直接指数策略的分解。

**JORDAN:** 是的，这很有启发性。在那130亿美元中，约90亿美元来自传统的长期直接指数，40亿美元来自可以创造额外税损收割机会的长期-短期策略。管理层明确表示，他们希望在不久的将来将这一长期-短期业务翻倍或三倍。这显示了他们对这一特定策略的信心。

**ALEX:** 现在，让我们谈谈基础费率。这似乎有所上升——管理层提到环比上升了0.2个基点。

**JORDAN:** 是的，这是有趣的部分。上升是由多个因素驱动的。首先，国际股票市场相对于美国表现出色，投资者也对国际iShares敞口表现出强劲需求。其次，他们在系统性股票、私募市场、Aperio和主动ETF等结构性增长领域获得了客户需求。

**ALEX:** 这表明费用率的上升是有机的和可持续的，而不是价格上涨的结果。

**JORDAN:** 完全正确。这是我喜欢这份财报的地方——增长来自于多个来源，没有依赖于任何单一的引擎。他们有ETF的创纪录流入、私募市场的稳固表现、主动管理策略的强劲表现，以及Aladdin技术服务的增长。

**ALEX:** 说到Aladdin，我注意到技术服务收入同比增长22%。

**JORDAN:** 是的，这是一个持续的增长故事。年度合约价值——ACV——同比增长了14%。他们承诺长期实现低到中位数的两位数ACV增长。Preqin的收购贡献了约65亿美元的第一季度收入，但Aladdin本身作一个独立的业务也在加速。

**ALEX:** 现在让我们从战略角度来看。黑石的首席执行官Fink不断强调"整体投资组合"的概念。

**JORDAN:** 这是我认为定义黑石长期竞争优势的关键叙述。他强调，过去十年，受信标准经常意味着与多位经理分散投资。但随着投资组合变得更加复杂，客户越来越多地选择与更少的战略合作伙伴——通常只有一个——合作。

**ALEX:** 这对黑石有什么影响？

**JORDAN:** 这意味着竞争力从多个孤立的业务转向了一个综合的平台。黑石能够在一个平台上无缝整合资产管理和技术，跨越公共和私募市场。他们已经在机构领域看到了这一点——过去三年中，黑石获得了大约3000亿美元的大规模外包委托。现在他们在财富领域看到了相同的动向。

**ALEX:** 他们的财富管理平台现在有多大？

**JORDAN:** 超过1万亿美元的资产管理规模，全球分布在数万名财务顾问中。这给了他们巨大的分布能力来销售公私兼备、税务优化的解决方案。

**ALEX:** 在谈论费率和增长时，Martin Small提到了他们对利润率的信心。

**JORDAN:** 他提到了一些有趣的数字。第一季度调整后的营业利润率为44.5%，同比增长130个基点。但这里是关键所在——如果你排除所有绩效费和相关薪酬，调整后的营业利润率为45.6%，同比增长180个基点。

**ALEX:** 这表明什么？

**JORDAN:** 这表明他们的经常性费用业务正在以更高的速度增长和扩展。他们已经在过去以接近47%的利润率运营——这是在他们拥有大规模私募市场业务之前。现在，随着基础设施和替代信贷这些高利润率的引擎已整合，他们有能力进一步扩展利润率。

**ALEX:** 他们对股票回购有什么要说的？

**JORDAN:** 他们在第一季度回购了4.5亿美元的股票，并指导说他们预计全年每个季度至少回购4.5亿美元。这与他们1月份的指导一致，这是一致性的信号。

**ALEX:** 现在，我想解决大象——私募信贷的一些市场困境和赎回。黑石如何看待这个问题？

**JORDAN:** 这很有趣，因为他们的语调并不恐慌。他们指出，对私募信贷的需求是结构性的。虽然一些零售渠道看到了从BDC等产品的适度赎回，但整体常青资金的流入相对稳定。更重要的是，他们特别强调机构需求正在加速。

**ALEX:** 他们提供了什么数字支持？

**JORDAN:** 他们提到，财富工具——如BDC、间隔基金和招标基金——仅占2.2万亿美元私募信贷行业的约25%。机构需求仍然很强。他们提到，当前直接贷款的价差比第四季度宽25至50个基点，在某些情况下超过100个基点。

**ALEX:** 这听起来像是他们对波动市场的能力充满信心。

**JORDAN:** 确实是。他们强调，在市场错位期间，私募信贷投资机会最具吸引力。由于他们的机构客户基础分散，他们能够在市场周期中保持活跃的投资者。而且，由于Aladdin、eFront和Preqin的结合，他们声称拥有私募市场中最全面的数据和分析能力。

**ALEX:** 从地理角度来看，Fink提到了中东的一些有趣的评论。

**JORDAN:** 是的，尽管存在地缘政治不确定性，他们没有看到主权财富基金中的行为改变。实际

This episode includes AI-generated content.]]>BLK-Q1-2026-zhWed, 15 Apr 2026 02:05:18 +0000trueBeta Finch# Beta Finch 播客脚本 ## 黑石集团（BLK）2026年第一季度财报分析 --- **[开场音乐淡出]** **ALEX:** 欢迎来到 Beta Finch，您的AI驱动的财报分析播客。我是主持人Alex，和我一起的是分析师Jordan。今天我们将深入讨论黑石集团在2026年第一季度取得的令人印象深刻的成绩。...## 黑石集团（BLK）2026年第一季度财报分析

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**[开场音乐淡出]**

**ALEX:** 欢迎来到 Beta Finch，您的AI驱动的财报分析播客。我是主持人Alex，和我一起的是分析师Jordan。今天我们将深入讨论黑石集团在2026年第一季度取得的令人印象深刻的成绩。

在开始之前，我需要提醒各位听众：**本播客为人工智能生成的内容，仅供教育和娱乐目的。我们讨论的内容不应被视为投资建议。在做出任何投资决策之前，请务必进行自己的研究并咨询合格的财务顾问。**

好的，现在让我们来看看黑石今年开局如何。

**JORDAN:** 谢谢Alex。老实说，这是一个相当令人印象深刻的季度。黑石集团在2026年第一季度真的破纪录了。让我们先从数字开始说起。

**ALEX:** 好的，那就从收入数据开始吧。Jordan，黑石第一季度的收入是多少？

**JORDAN:** 收入达到67亿美元，同比增长27%。这不仅仅是一个好数字——它代表了核心业务的强劲增长加上一些战略收购的贡献。更重要的是，营业收入同比增长31%，达到27亿美元。这意味着利润增长快于收入增长——这正是你想看到的。

**ALEX:** 没错，这表明了运营杠杆。那EPS呢？

**JORDAN:** 每股收益为12.53美元，同比增长11%。但这里有个有趣的地方——该数字受到几个因素的影响。他们有较低的非运营收入和较高的有效税率，这抵消了基础业务的部分增长。不过，调整后的税率约为23%，低于他们预期全年的25%运行税率。

**ALEX:** 有趣。那么黑石的有机增长呢？这似乎是一个重点指标。

**JORDAN:** 非常重要。他们在第一季度实现了8%的有机基础费用增长。这已经是连续第七个季度达到或超过5%。更令人印象深刻的是——过去12个月的有机基础费用增长率达到了10%。这是一个持续的增长趋势，不仅仅是昙花一现。

**ALEX:** 现在让我们谈谈净流入。我记得这是黑石一个非常强劲的领域。

**JORDAN:** 哦是的。他们在第一季度实现了1300亿美元的净流入。这个数字非常庞大。如果我们看一下细节，ETF的表现特别突出——创纪录的1320亿美元净流入，其中指数债券ETF贡献了410亿美元。

**ALEX:** 这表明对债券敞口的浓厚兴趣。

**JORDAN:** 完全同意。而且这种对国际多元化的需求特别强劲。黑石提到，精准指数、核心股票和主动ETF分别贡献了390亿、390亿和190亿美元的净流入。这向我们表明，投资者正在积极寻求特定的国际和新兴市场敞口。

**ALEX:** 我想谈谈他们在私募市场方面的进展。这是黑石故事中一个越来越重要的部分。

**JORDAN:** 绝对是。首先，让我们提一下HPS和GIP的收购整合。这些已经超出了他们最初的预期。GIP V募集资金超过了25亿美元的目标，并且已经通过最近宣布的交易如TCR、AES和Aligned等实现了大部分承诺。

**ALEX:** 这表明他们能够有效整合和优化。

**JORDAN:** 没错。他们提到，将HPS的资产证券化专业知识与黑石的全球客户关系网络结合在一起，已经大幅提升了他们的融资和部署能力。他们在私募信贷方面看到强劲的机构需求，特别是来自保险公司的需求。他们甚至提到签署了一份价值数十亿美元的合同，将高等级私募信贷从一家现有保险客户那里旋转过来。

**ALEX:** 现在让我想到了另一个有趣的发展。他们在谈论DOL关于401(k)中私募资产的提议规则。这对黑石意味着什么？

**JORDAN:** 这可能是一个变革性的发展。黑石管理着超过6000亿美元的LifePath目标日期基金，并且是私募市场的前五大管理人。如果目标日期基金能够将私募资产纳入其中，黑石的规模位置使其处于绝佳的位置来捕获这一机会。

**ALEX:** 他们在财报电话会议中强调了数据和基准测试的重要性。

**JORDAN:** 是的，这正是Preqin收购变得如此战略性的地方。Preqin提供了黑石在私募市场上需要的数据质量，以满足ERISA的受信责任标准。管理团队明确表示，计划在今年推出带有私募配置的LifePath产品，以建立跟踪记录，为2027年的全面推出做准备。

**ALEX:** 让我们来谈谈Aperio和Spider Rock，这些似乎在财富管理方面取得了巨大成功。

**JORDAN:** 创纪录的季度。Aperio实现了130亿美元的净流入——这已经是连续第五年创下年度记录。Spider Rock增加了超过10亿美元的流入。这些直接指数和税务优化策略正在与财富顾问产生共鸣。

**ALEX:** 他们提到了长期和短期直接指数策略的分解。

**JORDAN:** 是的，这很有启发性。在那130亿美元中，约90亿美元来自传统的长期直接指数，40亿美元来自可以创造额外税损收割机会的长期-短期策略。管理层明确表示，他们希望在不久的将来将这一长期-短期业务翻倍或三倍。这显示了他们对这一特定策略的信心。

**ALEX:** 现在，让我们谈谈基础费率。这似乎有所上升——管理层提到环比上升了0.2个基点。

**JORDAN:** 是的，这是有趣的部分。上升是由多个因素驱动的。首先，国际股票市场相对于美国表现出色，投资者也对国际iShares敞口表现出强劲需求。其次，他们在系统性股票、私募市场、Aperio和主动ETF等结构性增长领域获得了客户需求。

**ALEX:** 这表明费用率的上升是有机的和可持续的，而不是价格上涨的结果。

**JORDAN:** 完全正确。这是我喜欢这份财报的地方——增长来自于多个来源，没有依赖于任何单一的引擎。他们有ETF的创纪录流入、私募市场的稳固表现、主动管理策略的强劲表现，以及Aladdin技术服务的增长。

**ALEX:** 说到Aladdin，我注意到技术服务收入同比增长22%。

**JORDAN:** 是的，这是一个持续的增长故事。年度合约价值——ACV——同比增长了14%。他们承诺长期实现低到中位数的两位数ACV增长。Preqin的收购贡献了约65亿美元的第一季度收入，但Aladdin本身作一个独立的业务也在加速。

**ALEX:** 现在让我们从战略角度来看。黑石的首席执行官Fink不断强调"整体投资组合"的概念。

**JORDAN:** 这是我认为定义黑石长期竞争优势的关键叙述。他强调，过去十年，受信标准经常意味着与多位经理分散投资。但随着投资组合变得更加复杂，客户越来越多地选择与更少的战略合作伙伴——通常只有一个——合作。

**ALEX:** 这对黑石有什么影响？

**JORDAN:** 这意味着竞争力从多个孤立的业务转向了一个综合的平台。黑石能够在一个平台上无缝整合资产管理和技术，跨越公共和私募市场。他们已经在机构领域看到了这一点——过去三年中，黑石获得了大约3000亿美元的大规模外包委托。现在他们在财富领域看到了相同的动向。

**ALEX:** 他们的财富管理平台现在有多大？

**JORDAN:** 超过1万亿美元的资产管理规模，全球分布在数万名财务顾问中。这给了他们巨大的分布能力来销售公私兼备、税务优化的解决方案。

**ALEX:** 在谈论费率和增长时，Martin Small提到了他们对利润率的信心。

**JORDAN:** 他提到了一些有趣的数字。第一季度调整后的营业利润率为44.5%，同比增长130个基点。但这里是关键所在——如果你排除所有绩效费和相关薪酬，调整后的营业利润率为45.6%，同比增长180个基点。

**ALEX:** 这表明什么？

**JORDAN:** 这表明他们的经常性费用业务正在以更高的速度增长和扩展。他们已经在过去以接近47%的利润率运营——这是在他们拥有大规模私募市场业务之前。现在，随着基础设施和替代信贷这些高利润率的引擎已整合，他们有能力进一步扩展利润率。

**ALEX:** 他们对股票回购有什么要说的？

**JORDAN:** 他们在第一季度回购了4.5亿美元的股票，并指导说他们预计全年每个季度至少回购4.5亿美元。这与他们1月份的指导一致，这是一致性的信号。

**ALEX:** 现在，我想解决大象——私募信贷的一些市场困境和赎回。黑石如何看待这个问题？

**JORDAN:**...]]>829falsefullhttps://www.spreaker.com/episode/ji-jiang-tui-chu-beta-finch-cn--70091988
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